流动性过剩继续求解

从最新的统计数据看，1－11月贸易规模继续扩大，贸易顺差有所放缓。今年1—11月我国外贸进出口总值19690.9亿美元，超过去年全年的进出口水平。因进口增速环比提高，1—、11月累计贸易顺差较前10个月的贸易顺差增幅减缓6.8个百分点。

从月度情况看，11月出口保持了较快的增长势头，进口有所放缓。11月份当月我国外贸出口1176.2亿美元，增长22.8%，增速比上月加快了0.5个百分点，月度出口规模已经连续6个月保持在千亿美元以上；进口913.4亿美元，增长25.3%，增速比上月放慢了0.2个百分点，月度进口规模首次超过900亿美元。11月份当月贸易顺差为262.8亿美元。

同时，11月M1余额为14.80万亿元，M2 余额为39.98万亿元。虽然货币供应量有所放缓，M1与M2环比增幅分别减少0.02个百分点与0.54个百分点，但依然处于历史的高位。央行的对冲压力依然保持。现金1915亿元,同比多投放420亿元。由于外汇占款释放的流动性供给，以及主动货币投放量依然巨大。流动性过剩的局面依然待解。

外贸顺差与直接投资是货币供应量持续上升的主要原因。以国内经济结构调整为改变以顺差持续增长的根本，同时促进贸易结构的改善。信达证券预计，在此过程中，货币政策主要采用数量型控制的方式进行，而人民币升值的步伐将有所加快。（记者 丛榕/中国证券报·中证网）