五大经济组织预测2008年全球经济大势（2007-12-28）

IMF  OECD  UBS  Merrill Lynch  Economist等五大经济组织和机构

全球经济增长引擎权杖由美国流向新兴市场

单一引擎驱动的飞机尽管还是能在空中飞行，但却是危险与充满变量的，这正是2008年全球经济即将面临的处境。

近年全球经济成长均凭借着美国与中国这两大引擎不断推升，但是自从2007年7月下旬美国次级房贷问题爆发后，美国经济大幅衰退，全球经济增长引擎的权杖正式由美国流向新兴市场，强劲的需求来自东方，以中国为核心的新兴市场拉动世界经济增长。但总的来说，不仅仅是美中经济，整个发达经济体和新兴市场之间经济大势都出现了此消彼长的现象。

IMF(国际货币基金组织)在2007年12月初最新资料将原本对2008年全球经济增长速度预测调低了0.5%，下降至4.75%。

IMF指出调整的幅度并不大，这必须归功于新兴市场稳健的经济基本面，和强劲的成长力道。推动世界经济的其中一个引擎——美国，正处于待修状态，所幸另一个引擎——由中国领军的新兴国家，还能够接棒续航。

OECD(经合组织)预计，明年该组织30个成员的合并GDP增长将放缓至2.3%，而2007年该指标为2.7%。OECD下调了对美国、欧元区及日本的2008年GDP水平的预测，预计这三大经济体2008年GDP增幅将分别为2.0%、1.9%、1.6%；但OECD分析，美国能够避免进入“衰退”境地，总体经济前景“不会那么差”。

受次贷风波余波及其他种种原因，美元将持续贬值，全球两大经济体美国与中国，此消彼长的态势更为明显。依IMF的估算来看，美国2008年GDP预测成长率1.9%，与中国的10%相较，差距达五倍多。

但新兴市场也并非一帆风顺，由于能源和食品价格上涨，而这些初级消费品在消费物价指数中又占有较大比重，新兴经济体的通货膨胀将愈演愈烈。而发达经济体的通货膨胀却得到抑制，美国和欧元区都下降到2%，日本物价基本保持平稳。

UBS(瑞银)则持较为保守观点，UBS认为尽管信贷款风暴已经渐缓，金融体系对于市场风吹草动还是非常脆弱；这类心态可能造成金融与货币市场更加紧缩，加上高油价效应催化，恐将勒紧消费与投资。因此UBS将2008年全球经济成长率预测下调至4.3%；到2009年，全球经济成长率会再微幅走软，成长率落到4.1%。由于接下来的两年平均成长率只有4.2%，全球经济陷入2003年初以来最缓慢的成长。

趋势一：次贷余波 美元继续走贬

美元如果急剧贬值，结果将是灾难性的。欧元会继续升值，将会遏制住欧洲经济增长的势头。空客(Airbus)主席已经放话，美元贬值将使空客命悬一线；法国总统萨科奇(Nicolas Sarkozy)警告，美元贬值将会引发一场经济战争。

美元持续走低，一个原因是美国希望借此降低国债赤字，避免出现经济衰退，刺激外贸出口的竞争力，而这个措施的效果很明显：美国赤字占GDP的比例已经从巅峰时的7%降到了5.5%；另一个原因在于，因为次贷风波主要受损的是美元区资产。

英国Economist(《经济学人》)认为，如果中国领导人想进一步深入国际事务的愿望变成现实，现在便是好时机。虽然历史上，就汇率问题合作很牵强，但是现在，中国可以和海湾国家一起介入，让美元稳步有序地贬值，是对大家都好的选择。毕竟中国大量外汇储备都是美元货币，而欧洲是中国最好的出口市场，如果美元急剧贬值，欧洲经济增长放缓，势必挫伤中国出口。美元贬值，人民币实际上也是贬值的。中国政府更不想看到的是，中国国内通货膨胀加剧。

趋势二：贵得吓人的食物 未开发国家影响最大

澳大利亚小麦、中国猪肉和美国玉米类作物成为2007年全球食物价格上涨的排头兵。其实主要是在这轮增长前，食物太便宜了。从1974年到2005年，Economist的食品价格统计数据显示，去除通胀因素，食物价格实际下降了3/4。从春季开始，小麦价格翻了一番，玉米价格接近历史巅峰。2005年到2006年一年间，食品的真实价格上升了3/4。

食物上涨的主要原因来自于美国政府对燃料乙醇无休止的政策补贴，燃料乙醇占用了美国1/3的玉米产量，这对于世界食品价格的影响非常直接。食品价格大幅上涨对新兴市场政府是巨大的考验，如果食品价格大幅上涨，而政府政策导向错误，对于那些欠发达国家的城市居民危害最大，因为食品价格在他们的家庭支出中占有较大比例；如果政府政策导向正确，则会大大增加最贫穷国家的收入，将农民们从税收和长期的被忽略中解救出来。

趋势三：石油持续飙高 至少上涨9.5个百分点

我们只担心油价会继续上涨多少。IMF预计2008年原油均价将较2007年上涨9.5%，也声明若供需吃紧的状况无法得到缓解，有高达一成六的机会上涨95美元。如果以2007年11月1日创下的历史新高来计算上涨9.5%，那么2008年油价最高点将达到每桶103.5美元，这意味着达到1973年石油危机时的水准。

国际能源总署(IEA)报告指出，2007年到2012年这段期间，以全球每年经济成长率4.5%估算，国际间的石油需求会以每年2.2%的幅度成长。如此推算到了2012年，全球石油的需求量将达到每天9580万桶。但供应端原油产量每年只会增加1%左右，尚不及同期需求增加速度的一半。除非全球经济反转直下，否则对投资人而言，前景不妙。

趋势四：人口老化后遗症困扰欧洲发展

欧洲国家中，西班牙老得最快。1990年到2005年，西班牙的年轻人减少了44%。现在欧洲14岁以下的年轻人只有16.2%，而65岁以上的老年人超过1/6，每25个欧洲人中就有1个超过80岁。每5个意大利人中就有1个65岁以上，爱尔兰的年轻人最多。在过去27年中，欧盟总人口增加了8.2%，达到5亿。移民是解释欧盟老龄化问题加剧、人口增长的原因之一。去年3/4的移民增长来自于移民。

美国人口也增长得很快，可是美国人口自然增长的数量要远远超过欧盟，前者是后者的12倍。与此同时，欧盟出生率比美国的出生率低2倍。这就是为什么IMF对于2008年的重要趋势预测中，对欧盟国家提出如下预警：应出台雄心勃勃的中期发展计划，来解决日益庞大的健康和社保财政支出。

关于欧元区经济成长率，UBS认为减缓现象还会恶化。在2007年2.6%成长率后面的是2008年的1.6%，以及2009年的1.7%。

趋势五：金砖新兴市场将引领2008年风骚

OECD预测，2008年中国GDP将从2007年的11.4%放缓至10.7%，而2009年GDP增速将继续放缓至10.1%。至于2008年的通货膨胀率将达到4%。OECD建议，实施紧缩的宏观经济政策是必须的，还应加快人民币的升值步伐以及减少贸易顺差。

美国长期以来担任世界经济火车头的光环已逐渐褪去，而中国的角色却越来越吃重，中国以GDP成长率全球第一的姿态，成为世界经济发展的最大推手。出口贸易上扬，来自国内外的投资资金充裕，以及畅旺的民间消费支出等因素将在2008年继续推升中国的景气。

全球其余主要动力来自于新兴国家，尤其是金砖四国(BRICs)中的印度与俄罗斯。在2007年，中、印、俄三个国家合计的GDP成长，就占了全球总成长的一半左右。也就是说，这一年全球经济得以向上发展，有一半的功劳来自这三个经济体。IMF预估，2008年全球GDP成长率最高的前三个国家为：中国10%、印度8.4%、俄罗斯6.5%。